Подорожает ли национализация "Приватбанка" еще на 15 миллиардов
На этой неделе стало известно, что ряд держателей евробондов "Приватбанка" намерен обжаловать так называемый bail in.
В результате этой операции бондхолдеры банка обеднели почти на 600 млн долларов, а Министерство финансов Украины сэкономило эту сумму на национализации банка.
В то же время законность этой операции придется отстаивать в Лондонском международном арбитражном суде. Если Минфин проиграет, национализация "Приватбанка" может подорожать еще на 15 млрд грн.
Не успело Министерство финансов отсудится в Высоком Суде Лондона по так называемым "облигациям Януковича" на 3 млрд доларов против России, как теперь Украине сулят новые иски по вопросам еврооблигаций.
На этот раз обижены международные инвесторы — бондхолдеры "Приватбанка". Как сообщил Bloomberg, они намерены обжаловать принудительный обмен их ценных бумаг на акции дополнительной эмиссии банка.
Напомним, всего у "Приватбанка" было три серии еврооблигаций. В частности: выпуски на сумму 175 млн и 200 млн долларов с погашением в 2018 году и еще один выпуск на 220 млн долларов с погашением в 2021 году.
Облигации были выпущены специальной компанией (SPV), зарегистрированной в Великобритании, а поступления от размещения облигаций были переданы "Приватбанку" в форме займа.
На этапе когда в банке находилась временная администрация Фонда гарантирования вкладов, евробонды в принудительном порядке ушли в капитал банка. "В соответствии со статьей 41.1 Закона Украины "О системе гарантирования вкладов физических лиц" обязательства "Приватбанка" перед SPV в период осуществления временной администрации были обменены на акции дополнительной эмиссии банка", — так объяснил свое решение НБУ.
"Дыра, как я уже говорила, составляет 148 млрд грн. Мы предоставили предложение Минфину о докапитализации на 116 млрд грн, потому что 32 млрд грн мы предложили, согласно закону, как неотягощенные обязательства "ПриватБанка" для операции bail-in", — ранее заявляла глава НБУ Валерия Гонтарева.
То, что необеспеченные недепозитные кредиторы (держатели евробондов) будут нести солидарную ответственность в случае национализации банка, было прописано также в последнем меморандуме Украины с МВФ. Помимо них, в капитал банка ушли средства связанных с банком лиц.
Так под процедуру bail in в общей сложности попало около 30 млрд грн, половина из которых пришлась на международных кредиторов банка.
Среди кредиторов есть европейские инвестфонды, которые с таким положением дел не согласны. По данным Bloomberg компании First Geneva Capital Partners, Pala Assets и Pioneer Investment Management рассчитывают оспорить операцию в Лондонском международном арбитражном суде. Советником держателей выступает юридическая фирма Dechert.
"Процесс национализации "Приватбанка" прошел, если не с нарушениями, то на грани нарушения прав лиц, которые в той или иной степени имеют отношения с банком. Это касается прежде всего владельцев еврооблигаций и солидных кредиторов банка, структура сделок которых не ограничивается украинской юрисдикцией..Основания для иска в соответствующих лиц, конечно, есть. Другой вопрос — каковы их перспективы", — отмечает советник Spenser & Kauffmann Владимир Яремко.
По его словам, право Украины, как и большинства государств, не исключает возможности национализации тех или иных активов частного бизнеса. Такие действия в международном праве еще называют экспроприацией.
"Однако, как правило, обязательным условием законной экспроприации является справедливая компенсация. В случае же, если владелец, считает и докажет несправедливость размера компенсации, то он имеет право на возмещение причиненных убытков в той или иной форме", — подчеркивает Яремко.
В случае bail in "Приватбанка" никакой компенсации конечно же кредиторы не получили.
С одной стороны, кредиторы должны были учитывать такой риск. Ведь они получали солидное вознаграждение в виде купонных платежей, которые по всем трем выпускам составляли в среднем не менее 10% годовых. Такой показатель доходности говорит о высоких рисках.
С другой стороны, кредиторы могут иметь претензии к украинским регуляторам. Для оценивания рисков они должны были пользоваться отчетностью, которая в том числе проверяется Национальным банком. Согласно данным на сайте НБУ, "Приватбанк" был прибыльным финучреждением с достаточно хорошими показателями, но потом внезапно был объявлен банкротом.
В то же время, когда "Приватбанк" рестурктуризировал эти еврооблигации в 2015 году, то на этом опять же таки настаивал регулятор.
"Следует понимать, что в 2015 году обязательства перед держателями евробондов "Приватбанка" были реструктуризированы на условиях того, что до 2018 года они получат выплаты в полном объеме. Однако, в декабре 2016 года государство Украина выкупило 100 % акций "Приватбанка" за 1 гривну назвав данный процесс национализацией и на сегодняшний день позиция правительства сводится к тому, что они не должны держателям еврооблигаций что-либо возмещать и все вопросы стоит адресовать бывшим собственникам банка ", — отмечает управляющий партнер адвокатского объединения "Suprema Lex" Виктор Мороз.
По его словам, условия размещения евробондов позволяют их держателям обратиться за защитой своих интересов в Лондонский международный арбитраж.
"Учитывая правила рассмотрения споров в данном арбитражном институте и сформированную на сегодняшний день практику по спорам между государствами и держателями банков, акции которых были выкуплены по процедуре bail-in, в частности Кипру и Португалии, считаю, что у держателей еврооблигаций хорошие шансы на успех", — констатирует юрист.
